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“抢手”的信用卡坏账产品 普通公众不宜参与

浏览:  来源:东方网   日期:2016-05-30 11:35

    时隔八年,我国不良资产证券化终于破冰重启。近日,中国银行和招商银行先后宣布各发行了一单不良资产证券化产品,市场积蓄已久的期待随之爆发,两单产品均超预期被抢购。

    坏账成抢手货

    近年来,坏账规模的膨胀令银行饱受“折磨”,重新放开不良资产证券化的消息甫一发出便不胫而走,各大商业银行都在摩拳擦掌地抢先布局,在此前公布的首批6家试点银行中,中国银行和招商银行率先发力。

    上周五,中国银行和招商银行分别宣布,已于前一日(5月26日)在银行间市场各发行了一单不良资产证券化产品。其中,中国银行的“中誉2016年第一期不良资产支持证券”(以下简称“中誉一期”)发行规模3.01亿元,优先档发行金额2.35亿元,占比78%,评级AAA,发行利率为3.42%。北京商报记者了解到,中誉一期的基础资产为公司不良贷款,属于对公业务。

    从中誉一期的认购倍率看,发行已得到投资人的广泛认可。资料显示,中誉一期全场认购倍率高达3.07倍,边际倍率达到2.5倍。参与投资机构包括国有大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、农信社、基金公司、证券公司等多家机构。

    与中国银行“中誉一期”不良资产类型所不同的是,招行最新发行的“和萃2016年第一期不良资产支持证券”(以下简称“和萃一期”)主要为信用卡透支不良债权,属于个人业务。

    据悉,和萃一期的基础资产由60007笔不良信用卡债权组成,全部未偿贷款本息总额为20.98亿元。 该资产证券化发行规模2.33亿元,其中,优先档1.88亿元,占比81%,评级AAA,发行利率为3%。而招行“和萃一期”也同样受到热捧,据悉,和萃一期优先档获2.28倍认购,次级档获接近2倍认购,次级投资人为多家另类私募基金。

    八年后的回归

    所谓不良贷款资产证券化,就是银行把不良资产打包,通过在资本市场上发行证券的方式予以出售,以获取现金。

    自我国2005年启动资产证券化试点以来,发行的不良资产证券化产品一共有4单,规模总计100多亿元。随后,美国次贷危机爆发并迅速演变成全球金融危机,为防范系统性风险,监管层在2008年叫停了不良资产证券化,这一停就是八年之久。

    近年来,由于宏观经济下行,企业经营能力降低,银行放出的贷款收回难度加大。截至2015年末,我国商业银行的不良贷款余额总计已达到1.27万亿元,数字背后是众多陷入债务困局甚至“奄奄一息”的企业。如何盘活这一体量坏死的资产?搁浅了八年的不良资产证券化重新回到人们视野。

    事实上,1999年时,为了帮助四大国有商业银行上市,中央曾组建四大金融资产管理公司:东方、长城、信达、华融,将四大国有商业银行的不良资产划拨给四大资产管理公司处置,从而有效降低四大国有商业银行的不良贷款率,为四大银行上市铺平道路。

    然而,由于操作不规范、监管严重失控,四大资产管理公司在不良资产处置过程中,出现了很多不规范问题,不仅造成国有资产的大量流失,也成为了新的“造富”平台,特别是那些依靠权力拿到“低价包”的单位或个人,往往一转手就数以万计的“利润”进入了腰包。

    中国首席经济学家论坛主席夏斌介绍,中国的上一轮不良资产处置,发生在2002-2003年,当时恰逢中国新一轮经济超级繁荣的起点,所有做不良资产生意的人都赚得盆满钵溢。

    但是,现在这一轮金融机构不良资产爆发以及不良资产处置,面临的大环境已完全不同。

    中国银行相关负责人称,现在重启不良信贷资产证券化,有利于拓宽银行不良资产的处置渠道,提高机构处置不良贷款的专业性、规范性以及资本利用率。银行、基金、券商、资产管理公司、外资机构等投资者的进入,有助于扩大不良处置市场的资金来源,提高不良处置市场消化和容纳能力,降低及分散银行业系统性风险。

    普通公众不宜参与

    对于机构间的相互认购,夏斌指出,金融机构可以互相买来买去,但绝对不能输送给老百姓。“以前很多不是以不良资产公司、资产管理公司的名义做,而是以投资公司名义做。现在P2P行业已经有很多教训,严防把风险输送给老百姓。同一个金融产品,在不同的历史周期可能是不一样的,这点在监管部门应该严加关注。”

    在此次不良资产支持债券发行前,业内普遍预计资产证券化的开展可能不会有横扫之势。中国社科院金融所银行研究室主任曾刚表示,虽然没有额度管理,但从当前看初期规模有限,由于是新的产品,风险、定价等都可能不是很准确,市场也不完善,市场培育要有一个过程。

    虽然产品受到抢购,但业内对未来不良资产证券化的开展依然持保守态度。在昨日举办的“2016年第五届金融街论坛”上,全国人大财经委员会原副主任委员吴晓灵表示,探索不良资产证券化,拓宽不良资产资金处置渠道,首先需要专业机构对不良资产进行重整,通过私募发行的方式来把资产进行证券化,然后再将证券卖给合格投资人。“不能够将它卖给普通的公众,因为不良资产的风险是比较大的,估测价值难度也是非常大的。”吴晓灵说道。

    论坛后,吴敬琏在接受北京商报记者采访时同样表示,不良资产证券化应该展开,但是要把控机构设置,通过专门的机构展开。同时,还要用市场的方式,尊重市场规则,如果不遵守就会出大问题。
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标签:信用卡坏账

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